北京最好白癜风医院如何治疗 https://m.39.net/disease/a_p1msy52.html企业分析一、公司介绍（一）公司主要业务公司从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营，是国内最具规模的珠宝品牌运营商之一。“周大生”是全国中高端主流市场钻石珠宝领先品牌，主要产品包括钻石镶嵌首饰、素金首饰。公司坚持战略聚焦，专注于品牌运营、渠道管理、产品研发和供应链整合，不断提升品牌形象和影响力，围绕既定经营计划目标，各项经营管理工作稳步推进，在营运管理上深耕细作，坚实品牌基础，强化“渠道、产品、供应链管理”等核心竞争能力，着力打造“深度融合、高效协同”的营运生态体系，经营业绩继续保持稳步增长。周大生珠宝品牌影响力持续提升，公司在稳固既有市场的同时，继续加大对薄弱市场的拓展力度，在稳步扩大市场份额的同时更加强调拓店质量，年净增终端门店家，终端门店数量达到家，其中加盟门店家，自营门店家。（二）公司主要产品周大生基于自己的商业模式和品牌定位，将继续坚持以钻石为主力产品，比利时“LOVE”星座极光百面切工钻石为核心产品，黄金为人气产品，铂金、K金、翡翠、珍珠、彩宝为配套产品，不断丰富和完善产品线。（三）公司发展战略1.第一个步骤，提质增量，扬长补短阶段，梳理品牌定位，确立品牌特质，打造品牌优势，制定竞争策略，规划发展路线，同时在品牌专业职能的竞争力上狠下功夫，调集资源，重点部署：形象提升、产品升级、深度营销、CRM、场地公关、新店拓展、高效运营的七大核心竞争力的七路强攻。实现规模上遥遥领先，全面覆盖，品质上全面提升。同时，跟上时代步伐，率先布局公司整体系统和终端门店的网络化、信息化、数据化和新科技的应用以及推广完善魔镜技术，建设云平台，增强ERP功能，逐步规划和实施连锁终端网上网下高度融合和科技转型。迎接系统技术变革的来临。2.第二个步骤，转型升级，模式创新阶段。持续打造品牌独特价值，强化差异化优势，提升品牌美誉度，提升品牌高溢价，提升市场份额，行业地位接近第一，与第三拉开距离；主要品类形成珠宝产品线品牌；铺开同心多元化业务。重点培育宝通天下供应链生态平台。同时开始规模化布局香港市场，抢占香港购物天堂、旅游购物的市场份额在大中华及及国际市场梳理良好品牌形象。3.第三个步骤，引领行业，进军国际的阶段持续提升品牌忠诚度和信任度，成为珠宝行业消费者综合首选品牌，确立稳固的行业领导地位，行业地位成为第一或并列第一，进军国际市场，形成国际领先的竞争力，在钻石珠宝行业摘取全球第一的国际金牌；若干产品线品牌成为独立产品品牌；同心多元化全面快速发展，支撑和推动核心业务，可分拆成独立业务上市，形成以珠宝为核心的多元化集团架构。二、行业所处阶段公司所处行业为珠宝首饰零售业，自九十年代以来，在中国经济持续快速增长和人均收入水平不断提高的背景下，珠宝首饰消费在满足保值需求外，亦是人们追求时尚、彰显个性和身份地位的需要。目前，中国已经成为世界第二大钻石加工基地、世界上最大的珠宝首饰消费市场和世界第一大黄金消费国，是重要的珠宝首饰生产和消费国家。近年来，得益于国民经济的持续增长和居民可支配收入的不断提高，国内居民消费升级不断推进，可选消费品需求崛起，以珠宝首饰等为代表的中高端消费品市场已进入高速发展阶段，我国中产阶级消费群体日益壮大，与此同时，三、四线城市的消费增长需求已成为我国消费市场的主要推动力。消费者的消费习惯也在发生转变，更加注重产品品质、个性化设计及服务体验，并以完善自身内在素质和外在形象为目标，包括设计风格、款式、工艺也日益被消费者看重，消费升级以及消费主力人群的切换，为“周大生”等具有“品牌、渠道、产品”等核心竞争优势的珠宝首饰企业提供了更广阔的市场空间。三、行业市场规模未来5年，中国珠宝首饰行业规模将从目前的亿元增长到年的亿元。登记结婚对数和结婚率的降低对珠宝市场虽早场了一定的影响，但未来多元化的消费需求将使得中国珠宝首饰行业继续保持增长。我国珠宝首饰行业规模逐年上涨我国珠宝首饰行业的市场规模逐年上涨，行业增长率呈波动趋势。-年我国珠宝首饰行业市场规模从亿元增长至年的亿元。从年开始我国珠首饰行业增长率也逐年上增，年珠宝首饰行业增长率达到8%。近年来我国珠宝首饰企业的产品供给门店也在不断增加，截止年底，行业龙头企业的门店数量达到将近2.5万家。其中周大生有家门店，是在中国拥有最多门店的珠宝饰品品牌。其次是老凤祥，拥有家门店。周大福，周六福，豫园股份分别拥有,和家门店。目前珠宝首饰消费者需求以婚庆为主婚庆是中国珠宝消费者需求的主要构成，占中国珠宝市场需求的50%。根据中国传统结婚的习俗，珠宝饰品类商品为结婚必备品。随着中国人均GDP不断的增长并且超过00美元后，人们越来越注重生活的品质，节日经济的消费效应日渐凸显，生日，纪念日，春节等节日送礼品等已经形成一种文化，因此节庆礼品需求也是珠宝消费的主要构成之一。我国结婚率下滑对珠宝行业造成小幅影响年，中国内地结婚登记对数为.1万对，较去年下降6.3%，年内地的结婚率为6.6‰。造成目前结婚率和结婚人数逐年下降的原因主要有两方面，适婚年龄人口比例下降和社会晚婚趋势显著。人口的出生率，从年的21.06‰，逐步下滑到年的14.85‰，而当下这部分人口正好进入适婚年龄。鉴于这个阶段人口基数明显低于前期水平，导致适婚人口总数也出现同等下滑。未来结婚人数的持续走低将对珠宝行业造成一定的冲击。珠宝消费群体逐渐年轻化且需求多元由于越来越多女性出外工作，收入增加，珠宝饰品的购买已经不再是婚庆等特定环境下的消费需求，购买珠宝更有奖励自己，鼓励的意味。另外，年轻人成为消费主力，千禧一代奢华珠宝消费更加倾向于满足自身对美的追求，以及追赶潮流时尚，这使得珠宝行业的需求有所增加，同时令珠宝首饰打入年轻市场。从各大奢侈品珠宝品牌如蒂芙尼，卡地亚等进行年轻化营销的策略也可以看出，年轻群体对珠宝首饰销售具有一定的影响。预计年珠宝首饰行业市场规模将达到亿元从短期来看，由于年上半年新冠疫情的影响，大本分地区遵守提倡的不聚集政策配合控制疫情，致使婚宴喜事延后。随着疫情的控制，婚庆刚需有望在年下半年得到集中释放，短期内将会给黄金珠宝的销售起到推动的作用。根据国家统计局数据，黄金珠宝零售额同比增速已经从年1月份的-41%提升至7月份7.5%。长期来看，结婚率的下降会对黄金珠宝饰品销售造成一定的影响。未来结婚人数的持续走低将对珠宝行业造成一定的冲击。但是由于消费能力的提升和需求的多元，以及年轻群体在珠宝行业的消费影响力，未来几年中国珠宝行业的市场规模将依然保持增长趋势。预计年，我国珠宝首饰行业市场规模将在亿元左右。（以上内容来源：前瞻产业研究院）四、行业竞争格局国内市场现有的珠宝首饰企业大致可以分为三类：一是品牌知名度较高和地域覆盖率较为广阔，如品牌市场占有率较高的周大福、老凤祥、周大生等珠宝首饰市场领先企业；二是知名度高，但地域覆盖度低，如Cartier、Tiffany等品牌；第三类：知名度较低或渠道覆盖面较为局限的品牌。经过多年在行业内的深耕细作，公司凭借品牌、渠道、产品、供应链整合、标准化运营等优势，市场影响力和竞争力不断提升。根据中宝协出具的证明，“周大生”珠宝品牌市场竞争力突出，已成为中国境内珠宝首饰市场最具竞争力的品牌之一。同时，根据水贝中国珠宝指数网发表的《年中国珠宝行业发展概况》，境内珠宝首饰市场品牌占有率前三名的品牌合计市场份额为18.60%，分别为周大福、老凤祥、周大生。从近几年世界品牌实验室（WorldBrandLab）编制的《中国最具价值品牌》排行榜来看，“周大生”品牌价值连续九年排名珠宝品牌类前三，年周大生品牌价值达.18亿元。在国内经济增速进一步放缓以及国际贸易摩擦加剧的外部经济环境下，珠宝首饰行业销售增长压力加大，同时，消费升级持续带来广阔的市场空间，行业品牌集中度提升，头部企业的品牌价值以及市场空间进一步拓展。门店变动情况珠宝首饰行业集中度有所提高，头部品牌集中效应逐步显现，公司在稳固既有市场的同时，继续加大拓展力度，市场份额进一步提升，年度新开门店家，净增加门店家，门店总数稳定增长，门店总数为家，门店数量较年初增长18.84%，其中专卖店数量家，占门店总数的45.7%，专卖店数量占比较上年度末的家占比提高了1.49个百分点，商场店数量家，占门店总数的54.3%。线上销售情况报告期公司互联网（线上销售）营业收入5.01亿元，占报告期营业收入的9.21%，较上年同期增长43.22%，年度累计销售数量为74.09万件，其中镶嵌类首饰销量6.56万件，同比增长98.07%，镶嵌产品销售收入6,.54万元，报告期素金类首饰销售52.63万件，同比增长28.82%，素金产品销售收入4.17亿元，以镶嵌类销售增长较为明显，线上销售主要集中在天猫旗舰店渠道，占整体互联网销售的90.08%，其他渠道主要为中闽在线、苏宁易购等。五、企业护城河（一）品牌管理优势“周大生”定位于中高端主流市场钻石珠宝领先品牌，为追求美丽人生的都市女性提供独具风格的精品珠宝首饰。公司紧密围绕“周大生”品牌的定位、价值和理念，制定和实施领先和可行的战略发展规划，不断提升品牌形象和影响力，实现公司的快速发展。“周大生”品牌市场竞争力突出，已成为中国境内珠宝首饰市场最具竞争力的品牌之一，根据中宝协出具的证明，“周大生”品牌市场占有率在境内珠宝首饰市场均排名前三。同时，自年起，公司连续九年获得世界品牌实验室（WorldBrandLab）“中国最具价值品牌”，品牌价值从年的.85亿元上升到年的.18亿元。（二）连锁网络优势公司连锁网络由营运管理网络、业务拓展网络、培训辅导网络、督导监察网络、整合营销网络、物流配送网络、ERP应用网络等7大网络构成，为公司业务的迅猛发展提供了有力支撑。公司依托整合研发、生产外包的优异供应链整合能力，采用外延式、规模先行的渠道建设战略，建立了覆盖面广且深的“自营+加盟”连锁网络。截至年12月31日，公司在全国拥有家自营店、家加盟店（统一形象、产品、价格体系和服务），形成行业领先的连锁渠道网络，品牌影响力和知名度持续提升，集群效应和资源整合优势进一步强化。在渠道布局方面，公司通过在一、二线城市的核心商圈开设自营店的方式，形成了一批经营管理标准化的样板店，有效地提升“周大生”品牌的影响力和知名度，从而对城市周边和三、四线城市发展和经营加盟店产生有力的辐射作用和带动作用，构成了以直辖市为核心、省会城市和计划单列市为骨干、三四线城市为主体的全国性珠宝连锁网络体系。（三）产品优势公司以“引领情景风格珠宝新潮流”为产品定位，为追求美丽人生的都市女性提供具备时尚风格款式、精湛考究工艺、精美优良品质以及身心愉悦体验的珠宝首饰。公司确定了以钻石首饰为主力产品，百面切工钻石首饰为核心产品，黄金首饰为人气产品，彩宝首饰/金镶玉首饰/铂金首饰/K金首饰等为配套产品的产品组合策略，能有效适应品牌在全国珠宝首饰主流市场经营的产品需求。按照品牌定位，为了适应不同年龄、不同文化背景、不同使用场景的消费者在珠宝首饰需求上的差异性，公司以不同产品系列和主题、不同的设计风格，打造标志款、人气款、配套款相结合的款式组合，建立了多维度的产品款式库。公司根据区域特点、商圈特点、投资额度和产品组合，划分为十余组店铺配货模型，在满足消费群体差异化需求的同时，实现产品的标准化管理，促进了门店专业化、规范化的经营以及品牌特色的打造。公司近年来不断引进和强化IP主题系列设计，包括梵高、皮卡丘、兔斯基、喜羊羊与灰太狼、年娃春妮等艺术IP和文化IP，给珠宝首饰赋予了更丰富的文化内涵。公司还推出品牌大使联名设计系列，打造更具有个性化的珠宝首饰产品。这些产品系列不仅形成了品牌特色和竞争区隔，同时也为品牌的消费者购买珠宝首饰增加了更多元的选择以及更独特的精神价值。六、企业领导团队（一）董事周宗文：董事长、总经理，男，中国国籍，新西兰永久居留权，年3月出生，中国地质大学学士、清华大学EMBA，工程师。曾任周大生钻石董事、周大生珠宝销售管理（深圳）董事、靖远华夏董事长，现任周氏投资董事长、宝通天下董事长及总经理、湖南周大生置业董事长、启泰投资董事、香港周大生投资董事、武汉地大矿业副董事长、深圳市大生怡华实业发展有限公司董事长、公司董事长及总经理。周飞鸣：副董事长、副总经理，男、中国国籍，新西兰永久居留权，年10月出生，本科学历。曾任周大生钻石董事长助理，现任金大元执行董事、金大元贸易执行董事、湖南周大生置业董事、大盘贸易执行董事及经理、香港周大生董事、深圳弗兰德斯董事、天津周大生执行董事及经理、周大生销售管理（深圳）执行董事及总经理、美利天下执行董事、周大生销售（重庆）执行董事兼总经理、福建省周大生投资有限公司执行董事及总经理、公司副董事长及副总经理。向钢：董事、副总经理，男，中国国籍，无境外永久居留权，年3月出生，硕士研究生学历。曾任周大生钻石常务副总经理，现任宝通天下董事、公司董事及副总经理。周华珍：董事、副总经理，女，中国国籍，新西兰永久居留权，年5月出生，中专学历。曾任周大生钻石副总经理、周大生销售管理（深圳）董事，现任冠创贸易执行董事、香港周大生董事、泰有投资执行事务合伙人、公司董事及副总经理。卞凌：董事、副总经理，男，中国国籍，无境外永久居留权，年2月出生，大专学历、工程师。曾任周大生钻石副总经理，现任公司董事及副总经理。夏洪川：董事，男，中国国籍，无境外永久居留权，年2月出生，本科学历。曾任周大生钻石北京办事处业务经理、江苏办事处经理。现任周大生销售管理（深圳）监事、公司董事及职能业务中心总监。管佩伟：董事，男，中国国籍，无境外永久居留权，年11月出生，本科学历。曾担任周大福珠宝行政主任、晨鸣纸业集团人力资源总监、深圳华昌珠宝品牌运营中心总经理，现任公司董事及发展中心总监。杨似三：独立董事，男，中国国籍，无境外永久居留权，年10月出生，本科学历。曾任中国珠宝玉石首饰行业协会会员部主任、行业发展部主任、办公室主任、副会长、副秘书长、国家珠宝玉石质量监督检验中心副主任等职。沈海鹏：独立董事，男，中国国籍，年12月出生，北京大学学士，美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院统计学博士，美国统计学会会士。现任香港大学经济及工商管理学院副院长(高层管理教育)、潘燊昌基金数据科学与创新教授、创新与信息管理系教授、公司独立董事。葛定昆：独立董事，男，中国国籍，美国永久居民，年6月出生，美国伊利诺伊大学战略与创业管理博士。曾任美国旧金山州立大学助理教授、中欧国际工商学院助理教授。现任深圳英飞睿银创业投资管理有限公司董事长及总经理、亿海波（上海）数据科技有限公司执行董事、上海酷训企业管理咨询有限公司执行董事、上海科泰电源股份有限公司独立董事、公司独立董事。衣龙新：独立董事，男，中国国籍，无境外永久居留权，年12月出生，管理学博士。现任深圳大学经济学院教授及会计系副主任、深圳前海微众银行股份有限公司外部监事、公司独立董事。（二）监事戴焰菊：监事会主席，女，中国国籍，无境外居留权，大专学历，年出生。曾任浙江杭州萧山瑞加总经理助理；年至年，任职于周大生珠宝股份有限公司展厅；年至今，任职于周大生珠宝股份有限公司形象工程部。陈特：监事，男，中国国籍，无境外居留权，年出生，高中学历。年4月至年7月任职于周大生珠宝股份有限公司供应链中心；年至今任职于周大生珠宝股份有限公司发展中心拓展南区。倪时荣：职工代表监事，男,中国国籍,无境外居留权,年出生,大专学历，历任公司宝石部检测定价组长,现任公司钻石管理部检测主管。（三）高级管理人员何小林：副总经理、董事会秘书，男，中国国籍，无境外永久居留权，年8月出生，硕士研究生学历。曾任天音通信控股股份有限公司董事会秘书，现任宝通天下监事、公司副总经理及董事会秘书。许金卓：财务总监，男，中国国籍，无境外永久居留权，年5月出生，中专学历，会计师，高级国际财务管理师（SIFM），曾任新太科技股份有限公司财务中心总经理，现任公司财务总监。七、企业文化周大生珠宝坚持爱心、理性、共同奋斗的核心价值观，真诚服务，卓越创新，为顾客奉献美丽,传送爱心；为股东、员工谋利造福，与合作伙伴互利双赢，创立传世品牌，缔造珠宝帝国，光耀华夏，与龙同飞。六条相处原则：尊重、沟通、真诚、友善、反省、自律八大工作原则：将心比心、角色转换；勤俭节约、崇尚实干；同步发展、落实反馈；独当一面、永不言败。质量方针：用爱心为顾客创造高品质产品与服务；四个共同：共同实现人生价值，共同追求家庭幸福，共同实现企业理想，共同效力国家富强八、总结行业市场规模大，仍有成长空间，行业集中度进一步提升，公司积极进取，线上销售增速很快，线下新开门店增长也很快，公司还有成长性。人口出生率下降有一定影响，但随着珠宝消费需求多元化，影响会变小。财报分析1.看总资产，判断公司实力及扩张能力公司年总资产59.22亿，还不大；总资产增长率年有所放缓。2.看资产负债率，了解公司的偿债风险资产负债率均小于40%，基本没有偿债风险。3.看有息负债和准货币资金，排除偿债风险准货币资金与有息负债之差大于0，无偿债压力。4.看“应付预收”减“应收预付”的差额，了解公司的竞争优势应付预收-应收预付的差额大于0，公司的竞争力较强，具有“两头吃”的能力。5.看应收账款、合同资产，了解公司的产品竞争力（应收账款+合同资产）占总资产的比率连续4年比率小于3%，且在下降，优秀的公司，公司产品畅销。6.看固定资产，了解公司维持竞争力的成本固定资产工程占总资产的比率远小于40%，属于轻资产型公司，保持持续的竞争力成本相对要低一些。7.看投资类资产，判断公司的专注程度投资类资产占总资产的比率近3年连续上升，比值大于10%，不够专注于主业，这是减分项。8.看存货，了解公司未来业绩爆雷的风险存货占总资产的比率虽然比较大，但其应付预收-应收预付0且应收账款/资产总计才1%多点，计提了跌价准备，存货爆雷的风险不大。9.看商誉，了解公司未来业绩爆雷的风险没有商誉，没有暴雷风险。10.看营业收入，了解公司的行业地位及成长性营业收入增长率近3年均大于10%，说明公司处于成长较快，前景较好。11.看毛利率，了解公司的产品竞争力及风险毛利率比较稳定，但小于40%，中低毛利率说明公司的产品或服务的竞争力较差。12.看期间费用率，了解公司的成本管控能力期间费用率占毛利率的比例在逐年下降，已经小于40%，成本控制能力好，属于优秀的企业。13.看销售费用率，了解公司产品的销售难易度销售费用率小于15%，其产品比较容易销售，销售风险相对较小。14.看主营利润，了解公司主业的盈利能力及利润质量主营利润率大于15%，主业盈利能力强，且还在提升；主营利润占营业利润的比率大于80%，利润质量高。15.看净利润，了解公司的经营成果及含金量近3年净利润现金比率均小于%，这是减分项。和年净利润现金含量低的原因主要是备货量增加。16.看归母净利润，了解公司的整体盈利能力及持续性净资产收益率（ROE）有4年大于20%，是比较优秀的公司；归属于母公司所有者的净利润增长率连续4年大于10%，说明公司在以较快的速度成长。17.看购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，了解公司的增长潜力购建支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率介于3%-60%之间，公司增长潜力较大并且风险相对较小。18.看分配股利、利润或偿付利息支付的现金，了解公司的现金分红情况分配股利、利润或偿付利息支付的现金/经营活动产生的现金流量净额有3年在20%到70%，分红的长期可持续性较强。从财报数据看，财报质量较高，资产负债率较低，没有偿债压力，行业地位较高，产品畅销，属于轻资产行业，成长性较好，成本管控能力强，主营利润率高，利润质量高，roe大于20%，分红慷慨，但总资产规模不大，不够专注主业，存货占总资产比例较大，净利润现金含量不够好。企业估值1.合理市盈率资产负债率小于35%，净利润现金含量低于%，护城河有2项，但不够坚固宽广，合理市盈率取18倍。2.净利润年净利润3.24亿元，年净利润9.91亿元，复合增长率25.06%，根据年业绩快报，年归母净利润仅增长2.06%，随着疫情得到控制，业绩应该会恢复到疫情前增长水平，保守一些，未来3年净利润增长率取15%。公司总股本7.31亿股。年净利润：9.91亿元×1.15×1.15×1.15=15.07亿元年合理市值：15.07亿元×18=.26亿元年合理价格：.26亿元÷7.31亿股=37.11元/股好价格：37.11元/股÷2=18.56元/股风险提示：以上分析仅作分享交流使用，不作为投资建议。
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